45% 比特币期权将于 1 月 29 日到期！或更多看跌期权失去价值

要了解如此大的期权到期的潜在影响，投资者应将其与现货交易量进行比较。

虽然一些数据聚合器显示每日比特币交易量超过 500 亿至 1000 亿美元，但 Bitwise Asset Management 2019 年的一份报告发现，许多交易所使用各种可疑技术来夸大交易量。

这就是为什么在分析交易量时，最好从可信的数据聚合器获取数据，而不是依赖最大的交易所提供的数据。

BTC 现货总交易量（美元） 来源：Bybt.com

如上数据所示，过去 30 天，比特币现货交易量平均为 120 亿美元，环比增长 215%。这意味着即将到期的 38 亿美元相当于比特币现货日均交易量的 35%。

45% 的比特币期权将于 1 月 29 日到期

交易所提供月度期权，但一些交易所也提供较短的周度期权。 2020 年 12 月 25 日，价值 24 亿美元的期权合约到期，是有史以来最大的到期日。这个数字占所有未平仓合约的 31%。

Deribit 到期 BTC 期权未平仓合约 来源：genesisvolatility.io

根据 Genesis Volatility 数据，Deribit 1 3 月 29 日到期的期权合约持有 94,060 BTC。这种不寻常的集中意味着其 45% 的合同将在 12 天内到期。尽管 Deribit 拥有 85% 的市场份额，但其他交易所也产生了类似的影响。

值得注意的是，并非所有期权都在到期时交易，因为其中一些行使价可能听起来不合理，特别是考虑到还有不到两周的时间。

Deribit 1/29 开放 BTC 期权行使价 来源：genesisvolatility.io

$46,000 上述看涨期权现在被认为毫无价值，低于 28,000 美元的看跌期权也是如此，现在 68% 的看涨期权实际上毫无价值。这意味着在 1 月 29 日到期的 38 亿美元合同中，只有 39% 值得探索。

分析未平仓头寸可提供过去交易的数据，而倾斜指标则实时监控期权。这个指标更加重要，因为 30 天前比特币的交易价格低于 25,000 美元。因此，接近该水平的未平仓头寸并不表示看跌。

做市商不愿承担上行风险

30% 到 20% 的 delta skew 是分析期权时最相关的指标。该指标并排比较看涨（买入）和看跌（卖出）期权。

10% 的 delta 偏斜表明看涨期权的交易价格高于看跌/中性看跌期权价格。另一方面，负偏斜意味着更高的下行保护成本，这表明交易者看跌。

Deribit 比特币期权 30%-20% delta skew 来源：genesisvolatility.io

根据上述数据，上次看跌情绪是在 1 月 10 日，当时比特币价格暴跌 15%。随后是一段极度乐观的时期，因为 30%-20% delta skew 指标超过了 30。

只要该指标超过 20BTC期权到期是涨还是跌，就表明做市商和专业人士担心价格可能上涨，因此被视为看涨。

虽然 38 亿美元的期权到期令人担忧，但近 60% 的期权已经被认为一文不值。至于剩余的未平仓合约BTC期权到期是涨还是跌，多头大多处于控制之中，因为近期价格反弹至历史新高已经摧毁了大多数看跌期权。

随着到期日的临近，如果比特币保持在 30,000 美元到 32,000 美元之间，越来越多的看跌期权将贬值。