投资者呼吁：国内期权尽快推出

先行者：与预期差距很大

“我做海外选项后才发现，实际操作和国内宣传的观念和知识差距很大。”南京一家投资公司的负责人郑先生告诉记者，他们公司几年前就已经全部搬到海外期货了。市场去年进行了20多笔期权交易期货大佬们为什么不做期权，主要交易原油、黄金和欧元买卖期权，主要是美式期权。

“在做之前，我以为期权最大的优势就是小而广，我们也是抱着这样的期望入市的，但在实际操作中发现并非如此。”郑先生说，在实际交易中，尤其是去年的全球经济。在金融市场和金融市场动荡的时期，期权价格非常高。部分现货期权品种的溢价相当于标的期货合约价格的3%，期权的时间价值迅速下降。例如，最终价格为 99 美元的原油看涨期权，溢价为 5 美元/桶，按一个月 20 个交易日计算，日均价格为 25 美分/桶，而原油期货一批是 1,000 桶。

“同时，我们发现期权不能保护期货。”郑先生说期货价格波动5%，期权价格波动2%——3.5%，只能反映期货价格波动幅度的1/3-1/2。

在“防不胜防”的情况下，郑先生开始选择投机操作。他向记者介绍了一段自己过去的交易记录：去年9月初欧元在1.3800时，公司认为欧元会下跌，于是卖出欧元，同时买入欧元。目标价1.3000 看跌期权，溢价0.0110。国庆期间，欧元跌至1.3300，看跌期权升值，溢价升至0.0220，翻倍涨110点。此时，期货头寸的利润为 500 点。 “其实这是一种投机操作，按照保值的概念，应该是买入欧元，买入看跌期权，这样的话，期货亏损500点，而期权盈利只有110点。”期权的利润根本无法弥补期货的损失。”

“中国人认为买入期权的风险很小，损失有限。事实上，这是一种误解。”郑先生说，首先，溢价跟随期货价格的波动，每天都在变化。溢价越高，投资者损失的成本就越低。其次，期权其实就是“保险”，卖出期权的人就是保险公司。一般来说，只有当灾难发生时，保险公司才会赔钱。

对于郑先生的说法，华东地区一家以期货套利为主的投资公司投资部负责人刘先生表示赞同，“期权操作对绝对点位判断和发生概率的要求比较高，期权是卖的。大多数人都在看绝对点数，专家都在卖期权或期权组合。”

“我们对期权的套期保值和投机操作都做过，但总的来说，投机操作不是很好。”上海某铜贸易商负责人卢先生告诉记者，主要原因是时机把握不好，没有研究。了解如何最小化期权的时间价值损失。此外，由于期权标的期货合约价格并未向有利方向变动，期权行权被放弃，导致溢价损失较大。

“给我们留下最深刻印象的是有一次我们做出了看跌期权。由于风控失灵，我们损失惨重。”陆总表示，此后公司基本不参与期权的投机操作。

记者在采访中发现，不少在国内外现货、期货市场成功运营的投资公司和投资者，对于期权交易并不是很“冷淡”。

“我们只是偶尔做，主要看仓位比例。”华东某投资公司相关负责人张先生告诉记者，海外市场采用做市商制度，信息不透明不对称，有时报价​​点差很大期货大佬们为什么不做期权，期权动态在交易软件上看不到数据。 “而一个行使价是一个期权合约，一个合约可以有很多不同的行使价及其对应的期权价格。如果你想看到这么多的期权报价，会影响交易速度。”

“我们还参与了海外棉花和糖的期权交易。我们不是对冲海外期货头寸，而是对冲国内期货和现货头寸，整体交易量相对较小。”浙江某贸易公司投资部相关负责人告诉记者，他们的水平还不够，还在学习中。

“不参与的主要原因是外部市场渠道不畅，参与期权也占用了保证金。”华南某金属贸易公司负责人黄先生说。

“我还是希望国内的期权交易能尽快上线。”上述多位受访者表示，如果在中国开展期权交易，他们会非常感兴趣并有强烈的参与意愿。